21世纪经济报道见习记者 焦文娟 广州报道佑驾翻新实现了2024智能驾驶IPO的收官之战。12月27日，佑驾翻新（2431.HK）胜利登岸港交所，成为近两个月以来继地平线、文远知行跟小马智行上市后，第四家胜利登岸资源市场的智能驾驶企业。佑价翻新上市首日高开高走。停止27日收股，首日高开报19.4港元，较上市刊行价17港元涨14.1%，总市值77.44亿港元。上市当日募资总为6.66亿港元。此中，基石投资人康成亨国际投资无限公司跟Horizon Together Holding（地平线）协力认购5.4亿港元，此中康成亨认购5.29亿港元。招股书表现，IPO召募所得资金将重要用于晋升研发才能、应聘与留任相干研发人才、进步出产效力跟处理计划竞争力、增强贩卖跟营销才能以及用于营运资金跟个别企业用处。佑价翻新是智驾赛道的明星企业。在上市之前，佑价翻新曾经实现17轮融资，总融资金14.48亿元，遭到了阿里巴巴CEO吴泳铭、四维图新、嘉实投资等投资人的青眼。佑驾翻新很早就开端追求上市。2023年6月，佑驾翻新改制为股份无限公司，为谋定二级市场做筹备。但一开端，佑驾翻新的目的是冲刺A股。改制两个月后，佑驾翻新快马加鞭启动A股上市领导，但准备任务却在2024年5月停止，佑驾翻新转战港股。抉择赴港上市后，从往年5月27日在港交所递交招股书开端，佑驾翻新的iPO过程按下减速键，从初次递交招股书到敲钟仅用了七个月。据LiveReport年夜数据统计，2024年以来上市的新股均匀上市周期（初次递交招股书至上市日）约为393天。现在，佑驾翻新的主业务务重要有三类，即智能驾驶处理计划，智能座舱处理计划，车路协同。智能驾驶处理计划还是其重要营业，往年上半年其智能驾驶处理计划营收达1.82亿元，奉献了76.7%的总营收。详细到细分营业，佑价翻新的营收现在仍重要依附L0至L2的iSafety营业，其营收为1.53亿元，占智能驾驶处理计划营收的八成，毛利率仍低于偕行。不外，赶着上市高潮敲钟的佑价翻新仍深陷盈余。招股书表现，2021年至今，佑价翻新经调剂后累亏超6亿元。对佑驾翻新来说，上市才是活下去的要害。“渐进式”青出于蓝？与往年智能驾驶上市潮中L4企业差别的是，佑驾翻新发财于L0营业从而逐步进入L2赛道，是“渐进式”途径的拥簇者。“基于渐进式的道路，MINIEYE（佑驾翻新）在汽车工业链中既能够是Tier 1也能够是Tier 2，可能依据差别的客户，在两种脚色中机动转换，更快实现贸易化。”佑驾翻新董事长刘国清表现。这也象征着佑驾翻新既能够向主机厂供给定制化的智驾处理计划，也能够给Tier 1供给计划。佑驾翻新的智能驾驶处理计划营业曾经规划了十余年。早在2015年，佑驾翻新曾经宣布了其第一代智能驾驶计划——iSafety，领有车距监测、碰撞及偏离预警等功效，供给L0、L1低阶主动驾驶帮助功效。2017年，iSafety开端批量化交付，现在曾经开辟到第三代，具有AEB、ACC、TJA等L0至L2级其余ADAS功效。据国信证券经济研讨所表露的数据，2020年L1跟L2级智能驾驶共计占比32%，事先各重要车企均停止了智能驾驶的前瞻性规划。佑驾翻新也在2021年开端开辟L2+级/L2++级的智能驾驶iPilot处理计划，现在曾经量产落地，存在高速领航帮助、都会领航帮助跟影象停车等高阶智驾才能。L4则是佑驾翻新迩来的新营业。承接这一技巧落地的iRobo，重要的利用场景包含产业园区、口岸跟机场等，现在曾经进入测试阶段，估计将在2025年第一季度实现交付。招股书表现，2024年上半年，佑驾翻新智驾处理计划的收入为1.82亿元，此中曾经量产的iSafety跟iPilot处理计划的营收占比分辨为64.6%跟12.4%，已与包含哪吒、蔚来、奇瑞、长安、吉祥等在内的主机厂告竣配合。 除智能驾驶处理计划外，佑驾翻新的主业务务还包含智能座舱处理计划跟车路协同。2021年，佑驾翻新重要依附智能驾驶处理计划iSafety创收，其营收为1.73亿元，占总收入的98.8%；到往年上半年，智能座舱处理计划跟车路协同营业的营收分辨为0.31亿元跟0.23亿元，占比增至12.9%跟10%。得益于规划较早的智能座舱营业，佑驾翻新在舱驾一体化营业也有所停顿。据招股书，2023年，佑驾翻新曾经为7家整车厂10款车型停止了量产。在舱驾一体化的趋向下，佑驾翻新曾明白为进一步推进智能驾驶与座舱技巧的融会，估计在2025年推出iPilot 4，其装备iPilot系列中的硬件以供给驾驶及舱内功效。近两年的多营业规划回暖让佑驾翻新的营收范围高于偕行。招股手札息表现，2021年-2023年，佑驾翻新营收分辨为1.75亿元、2.79亿元跟4.76亿元，往年上半年，其营收为2.37亿元。作为对照的是，文远知行同期营收分辨为1.38亿元、5.28亿元跟4.02亿元，往年上半年营收为1.5亿元。市场须要新故事盈余是智驾行业现在广泛面对的窘境。只管营收呈攀升趋向，但佑驾翻新仍在盈余泥潭里挣扎。2021年-2023年，佑驾翻新经调剂后的净盈余分辨为1.31亿元、2.06亿元跟1.85亿元，累计盈余5.22亿元，往年上半年净盈余同比缩窄32%至8244万元。“依据现在的开展打算跟治理层估量，佑驾翻新估计于2026年之前，不会发生任何净利润。”佑驾翻新在其招股书上表现。盈余背地是研发的连续投入。2021年至2024年上半年，佑驾翻新的累积研发投入达4.35亿元。2021年-2023年，佑驾翻新研发付出分辨为8220.1万元、1.39亿元、跟1.50亿，分辨占总收入的46.9%、49.9%、31.5%。但从现在的产物计划来看，佑驾翻新表现已于研发方面连续作出大批投资。将来发力L4则象征着更多研发投入。贩卖本钱久居高位也连累了公司事迹。招股书表现，佑驾翻新临时面对较高的本钱付出，其贩卖本钱重要用来采取原资料跟耗材，2021年至2023年贩卖本钱占总营收的比例连续超越70%。而下降这一本钱，则须要受向上游供给商的的影响。这也招致了佑驾翻新的毛利率程度低于偕行。2021年-2023年及往年上半年其毛利率分辨是9.7%、12%、14.3%以及14.1%。黑芝麻智能的同期毛利率分辨为36.1%、29.4%、24.7%跟50.0%；文远知行同期的毛利率为分辨为37.4%、44.1%、45.7%跟36.5%。不外，看好佑驾翻新的风投契构不在多数。在一级市场，佑驾翻新是少有的能拿到17轮融资的智驾公司，其背地投资者不乏四维图新、中金资源、元璟资源、嘉实投资、普华资源等机构。2015年，佑驾翻新曾经取得阿里巴巴现任CEO吴泳铭的天使轮融资，到2023年11月，在智驾企业阅历一级市场隆冬时，佑驾翻新仍能播种来自博原资源等机构的数亿元E轮投资。 但从融资金额来看，佑驾翻新累计融资金额14.48亿元，却在偕行中不算凸起。小马智行自2016年景破以来实现了7轮累积超14亿元的融资；文远知行自2017年景破以来实现了7轮逾10.9亿美元的融资；地平线则实现了11轮241亿元的融资金额。除了一级市场的融资，佑驾翻新的现金流起源还包含营业营收。往年上半年其营收为2.37亿元。据灼识征询，按2023年L0级至L2+级处理计划的收入计，佑驾翻新在海内全部智能驾驶处理计划供给商中排名第七，但市场份额仅为3.2%。智能驾驶赛道技巧一日千里，在偕行的智能驾驶营业以及在L4上实现量产，佑驾翻新的技巧落地仿佛也慢了一步。现在L0-L2级的iSafety为佑驾翻新奉献年夜头营收。2024年上半年，iSafety营业的营收为1.53亿元，占总营收的64.6%，且毛利率仅10.3%，是佑驾翻新现在除智能座舱处理计划营业外毛利率最低的营业，后者毛利率为5.3%。实现营收的要害还在于定点车型的市场表示。公然信息表现，佑驾翻新的定点车型包含哪吒L，重要为其供给智能驾驶跟智能座舱处理计划，但哪吒L从往年8月开端月均销量缺乏2000台。且从久远来看，在主机厂竞相规划L2智驾技巧、协力推进L2“标配”上车的配景下，工信部数据表现，往年1-6月，中国乘用车L2级新车浸透率达55.7%。L0-L2级已成为存量市场，蛋糕做年夜的空间曾经不年夜。高额的研发付出预期、贩卖本钱跟将来营收增加走势的不暧昧为佑驾翻新的将来蒙上一层不断定的灰色。到往年上半年期末，佑驾翻新的现金及现金等价物为2.2亿元，停止2023岁终仅为1.98亿元。对佑驾翻新来说，在IPO年夜潮里走向资源市场是活下去的要害一步。麦肯锡估计，至2030年，主动驾驶相干的新车贩卖及出行效劳创收将超越5000亿美元。在万亿市场下，有剖析人士告知记者，在偕行的对照下，投资者必将从多维度思考智能驾驶赛道里各玩家的投资代价。减速敲钟后，在剧烈的市场竞争中，怎样向资源市场讲好接上去的新故事，对佑驾翻新尤为主要。 　　申明：新浪网独家稿件，未经受权制止转载。 -->